作者：星哥
近日，浙江拱东医疗器械股份有限公司发布科创板招股书，翻了翻拱东的招股书，36%的营收来自于真空采血管等耗材，29.49%的收入来自实验检测类耗材，其余为体液采集类耗材，医用护理类耗材和药品包装材料。令人有些意外的是在以真空采血管为主业的阳普医疗上市十年后，居然还有采血管企业有上市的可能。
本文先简单浏览浙江拱东的招股书，再介绍一下医用耗材市场情况，最后简单聊聊阳普医疗错过的三个机遇。一家之言，难免偏颇，仅供参考。
一.浙江拱东的招股书简析
1.公司简介
浙江拱东主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售，主要产品可分为真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型，产品广泛应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。经过三十余年的发展，公司不断拓展产品线的深度和广度，目前已成为国内一次性医用耗材生产企业中产品种类较为齐全、规模领先的企业之一。
目前，公司已经形成真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材、药品包装材料及其他产品共6大类、40多个品种，超2,种规格的全面产品体系，建设了覆盖临床诊断和护理、科研检测、药品包装等诸多领域的一次性医用耗材产品线。通过对不同生产线上通用设备与专用设备之间的柔性调度、管理，可以对订单做到快速响应以及多样化生产，具备以有限的资源满足客户多样化需求的能力。
2.募资用途
公司本次拟公开发行人民币普通股不超过2,.00万股，本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于以下项目：
3.财务状况
4.营收情况
浙江拱东-年各产品线营收情况
浙江拱东-年境外内营收情况
浙江拱东-年国内各区域营收情况
公司十分重视营销网络建设，专门设立内销部和外贸部，共同推进对全国及全球营销网络的建设。在国内市场，公司一方面与众多医用耗材经销商开展合作，借助经销商的渠道销售产品；另一方面始终坚持打造具有专业化素养的营销团队，负责开发、维护终端客户。同时，公司注重对终端客户的售后服务工作，各主要省市设有专人负责产品售后服务，能够快速响应终端客户的需求，增加客户的对公司黏度，有效的保持的客户的稳定性。目前，国内销售网络已覆盖全国绝大部分省市，包括1,多家经销商及多家直接客户。
浙江拱东-年海外各区域营收情况
在国际市场，公司一方面已经与多家医用耗材领域国际知名客户，如McKesson、IDEXX、Medline、ThermoFisher、AsOne、HenrySchein、Cardinal等企业形成了长期稳定的合作伙伴关系；另一方面通过与国内外贸商进行业务合作，充分利用其分销网络，保持和扩大海外市场占有率。目前，公司产品销往包括欧洲、美洲、亚洲、非洲等多个国家。
二.医用耗材市场简介
一次性医用耗材已被广泛运用于临床实践及科研检测中的各个方面，临床实践及科研检测的多样性与复杂性又对一次性医用耗材的功能、特性、规格等提出不同的要求。因此能否为患者、医院和科研机构等提供全面的、覆盖各领域的一次性医用耗材制品就成为公司占领市场，与客户保持长期稳定合作关系的重要因素。
医用耗材，是指在临床诊断和护理、科研检测等过程中使用的医用卫生材料，其品种型号繁多，应用广泛，是医院等终端医疗机构开展日常医疗、护理工作的重要物质基础。它的推广和使用极大的减轻了医护人员的工作负担，使工作流程变得简单有效。
根据使用次数，可分为一次性医用耗材、可多次使用医用耗材、永久植入医用耗材；从价值角度看，可分为低值耗材和高值耗材。
（1）全球医用耗材行业发展现状和趋势
根据国际评级机构惠誉（Fitch）旗下研究机构BMIResearch发布的《GlobalMedicalDevicesReportQ》，年全球低值医用耗材市场规模约为.07亿美元，预计年和年市场规模分别将达到.94亿美元和.33亿美元。
（2）我国医用耗材行业发展现状和趋势
医械汇发布的《中国医疗器械蓝皮书（版）》显示，高值医用耗材市场将保持持续增长，但受集中采购、进口替代等因素影响，增速将逐年趋缓，预计年高值医用耗材市场规模约为1,亿元。相比高值医用耗材，低值医用耗材因应用广泛，同时受益于我国人民生活水平的提高和医疗需求的增长，将继续保持高速增长，年低值医用耗材市场规模为亿元，同比增长19.81%。
三.阳普医疗错过的三次机遇
回首阳普医疗上市的十年，星哥认为阳普至少错过了两个机会，一是国内真空采血管行业的整合，尽管十年来公司营收一直在增长，但是在国内真空采血管行业的市场占有率并没有增加多少；二是IVD行业的迅速发展。
直到看到拱东在科研实验耗材上取得的成绩，才发现阳普错过了第三个机会，国内科研实验耗材行业迅速发展的机遇。
以下为阳普医疗年的财报数据，对于一家已经上市十年的企业，这样的财务表现不得不说让人非常遗憾。
一般公司在拓展新的产品和市场，或者并购的时候，经常会考虑协同效应。常见的协同效应有以下几种：
渠道协同，横向的产品扩张；
上下游协同，上游控制原材料，下游抓住用户；
技术协同，已有产品的研发生产体系与新业务的协同。
具体到阳普的案例里，第一个机遇是上市以后，对于国内真空采血管行业的整合机会。
千万不要看不起真空采血管这样比较low的产品，IVD和生命科学领域的巨头BD就是靠注射器，采血管这种耗材起家，然后逐步扩展到检验和生命科学等领域的。相对来说，这个机遇是比较容易把握的，然而十年过去，这个机遇没有抓住。
这里星哥想再举两个例子，证明一个细分领域的一家企业先上市以后，所具有的优势。
血糖仪监测产品市场，年长沙三诺生物上市以后，几年时间，把北京怡成甩再身后，再OTC市场占据超过50%的市场份额。杭州艾康虽然也面临很大压力，但是依托海外的渠道和部分院内市场，尚能坚守。
第三方检验服务市场，在年迪安诊断上市时，行业前三甲是金域，艾迪康，迪安，5年后，行业前三是金域，迪安，艾迪康。既没有上市，也没有引入投资的艾迪康最终被美年和凯雷一起收购了。
第二个机遇是IVD行业迅速发展的机遇。
真空采血管的渠道是在检验科，和IVD产品具备渠道协同效应。相对来说，IVD产品比真空采血管要复杂，技术难度和积累也不同，但是年上市以后布局，其实还是能分得一杯羹的。看看这十年来多少上市的IVD企业，再次为阳普惋惜。
第三个机遇，其实是拱东选择的道路，从真空采血管拓展到科研实验室耗材，药品包材等方面。
虽然每一个产品的销售额都不大，但是集腋成裘，这上千个除了真空采血管之外的产品，整出了3亿的营收。真空采血管和科研实验的耗材，渠道不同，但是具备一定的技术协同，就是说你能做好真空采血管，那么理论上来说，你想做好科研实验的那些耗材，管子，杯子，难度并不太大。
历史没有如果，很遗憾这三个机遇阳普医疗都没有抓住。
一家之言，难免偏颇，仅供参考。
作者：星哥
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