济南白癜风医院 https://m-mip.39.net/baidianfeng/mipso_4319047.html主要结论：
1、眼科是一个好赛道。行业空间大，天花板高，市场规模超过亿元，且行业复合增速在15%左右；医院盈利能力强，医院里面，眼科的平均净资产收益率达19%。
2、在国家深化医疗、医保、医药联动改革，鼓励社会办医的大背景下，医院规模以20%左右的增速持续快速增长，速度远超公立医院。
3、眼科医疗服务市场分散，上市公司借助资本的力量快速扩张，提升市场份额，得以实现超过行业平均水平的高速增长，加大护城河效应，更具投资价值。
眼科医疗服务相关标的：
1、爱尔眼科，中国规模最大的眼科医疗机构，业务遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等全球市场。
2、光正集团，上海新视界医院集团，中国十大眼科连锁品牌之一。
3、希玛眼科，香港及广东省领先的眼科服务提供商之一。
4、德视佳，专注于视力矫正手术的眼科诊所，在德国、丹麦及中国拥有业务。
一、行业分析
眼是最重要的感觉器官，人眼感知的信息量占比约90%，视觉质量受损将极大降低生活质量。眼科医疗行业即是通过手术、药物等手段预防和治疗屈光不正、白内障、结膜炎等眼部疾病，提升患者生活质量的行业。
眼科的上游是眼科医疗器械和眼科药品，下游是眼科医疗服务，即医院。本篇主要分析眼科医疗服务行业及其相关的公司。
1、眼科市场需求大，规模快速增长
根据国家卫生和计划生育委员会对全国30个省、自治区、直辖市（不包括福建省）所有已注册的眼科机构的调查结果表明：年，我国眼科门急诊总量约3,万人次，眼科入院人次约95万人次；年全国眼科门急诊总量约1.05亿人次，眼科入院人次约万人次，比年分别增长.82%和56.84%。眼科医疗市场需求不断提升。
根据FrostSullivan测算，~年，眼科医疗市场规模从亿元增长至亿元，年复合增长率达15.3%。其中~年民营眼科年复合增长率达21%，市场占比从13.88%增长至18.56%。根据FrostSullivan预测，~年眼科医疗市场仍将保持13.8%的年复合增速，而民营眼科的年复合增长率将高于行业平均增速，达17.7%。
具体来看，屈光不正和白内障是眼科高发疾病，也是眼科医疗市场的核心需求。我国眼科疾病中，屈光不正患者达到6亿以上，白内障患者达1.3亿以上，患者基数均远超其他眼科疾病。屈光不正和白内障主要通过手术的方式来解决。年，屈光手术市场和白内障手术市场分别占到眼科医疗市场的34.6%、23.5%，为眼科核心业务。屈光不正还可以通过医学验光配镜、综合近视防控、斜弱视训练等视光服务项目来解决，这些视光服务合计约占眼科医疗市场的20%。
屈光不正包括近视（眼轴变长）、远视（眼轴变短）、老视（老花，晶状体老化）和散光（角膜不对称弯曲），尤以青少年近视为主。
近视问题：年轻群体教育强度增大、户外活动减少，近视率不断攀升。WHO发布《WorldReportonVision》指出，全球近视人口约26亿，与长时间学习工作（危险因素）、户外活动（保护因素）减少等生活方式改变相关。中国近视人口约6亿，与中国人口占比较匹配，但中国近视人口以年轻群体为主，针对56万人的调查显示，中国18岁人群近视率超过80%，40岁以上人群近视率为17%。根据国家卫健委公布的年全国儿童青少年近视调查结果，年，全国儿童青少年总体近视率达53.6%。其中，小学生为36.0%，初中生为71.6%，高中生高达81.0%。而目前中国近视患者总人数已多达6亿，近视人群高发化、低龄化的形势严峻。
根据国元证券《年生物医药年度策略》的研究报告显示，屈光市场参考美国市场，市场规模保守估计将达到亿元以上。年美国3.26亿人口，近视人口估计万人（占比约30%），屈光近视手术约60万台，渗透率为0.61%。根据卫计委数据，年中国近视人口大约4.5亿人，屈光近视手术万台，渗透率0.33%。假设年近视人口渗透率提升至0.45%，相比较年的亿元，屈光手术市场复合年增长率为11.85%。
年龄性眼病：白内障多见于50岁以上人群，且随着年龄增长而发病率增高。据国家统计局统计数据，年至年，我国60岁及以上老年人口从1.26亿人增加到了2.49亿人，老年人口占总人口的比重从10.2%上升至17.9%；未来一段时间，老龄化程度将持续加深，预计年老年人口将达4亿以上。
生活、医疗条件等改善提高了人口寿命，65岁以上人口比例不断增长，老年病发病率不断增长。对于眼科，白内障、青光眼、老花眼和与年龄有关的*斑变性的患病率随着年龄的增加而急剧增加。例如，中国基于人口的调查回顾估计，与年龄有关的白内障在85-89岁的人群中患病率为73％，约为45-49岁人群的11倍。
根据《从大数据看中国白内障防治的进展》公布的白医院白内障手术人均医药费测算，受益于白内障手术量高速增长和客单价稳步提升，我国白内障手术市场规模从年的44亿元增长至年的亿元，年复合增长率达21.6%。
2、眼科门槛高，盈利能力强，对社会资本吸引力强
业界常有“金眼科、银牙科、铜骨科”的说法，形象的说明了眼科是一个赚钱能力强的科室，不仅是医学生的首选，也受到资本的青睐。根据中国卫生健康统计年鉴的数据显示，医院里面，医院的盈利能力、获客能力、营运能力都是比较强的，净利率在众多科室中排名第一，达到13%，高出口腔科2个百分点；其平均净资产收益率也高达19%，仅次于美容科。
资料来源：国信证券经济研究所根据中国卫生健康统计年鉴整理（注：专科平均仅计算所列专科，不包括职业病等未列专科）
眼科具有一定的无形壁垒，初始投资较高，比如一台飞秒设备就要万元，这一投资门槛拦住了医生独立办医，具有一定的护城河效应。眼科对医生的依赖度相较于口腔科要低，较好复制，更加有利于扩张。另外，由于医院占比很小，得不到重视，在三医联动改革*策下，鼓励社会办医，给医院带来了很好的发展机会。
资料来源：中国卫生健康统计年鉴
从市场规模来看，民营眼科乘势而上，医院立于潮头。~年，民营眼科医疗市场年复合增长率达21%，其中医院年复合增长率达25.8%，占民营眼科医疗市场份额从42.2%增长至53.2%。医院市场份额的增长与医院盈利能力强，吸引社会资本投资新建医院有关。据中国卫生和计划生育统计年鉴公布，年至年全国医院数量从家增加至家，其中非公立医院从家增加至家，是全国医院体量增长的驱动力。
相比公立医院，民营医院数量多但规模小，年民营医院院均营收0.15亿元，低于公立的3.05亿元，与公立医院主要位于人口稠密且经济发展水平较高的一二线城市，建院时间长受患者信赖等因素有关。
在*策方面，近年来国务院、卫健委对于社会办医的支持力度不断加大，相关规则不断细化，为社会办医提供了良好的*策环境。破除了社会力量进入医疗领域的不合理限制和隐性壁垒，在医保定点、科研立项、职称评定、继续医院医院享有同等待遇，进一步推动其医院的公平竞争。在眼科医疗领域，国家通过扩大医保覆盖面和推进防盲治盲规划等提高了白内障手术率，年出台新方案加强青少年近视防控，“健康中国”规划纲要也提出要加强学生近视防治，将有力推动视光服务行业的发展。
二、公司分析
我国的眼科医疗服务医院的眼科、公立大型医院、医院和外资医院/诊所四大类型，医院已经成为中国眼科医疗服务市场重要的组成部分。从医院市场来看，目前，爱尔眼科一家独大，年门诊量超过万人次。按照年眼科医疗亿元市场规模，爱尔眼科营业收入80.09亿元，新视界眼科营业收入9.2亿元计算，则年爱尔眼科的市场份额占比约为7.4%，新视界眼科约占0.85%，市场集中度还处于较低水平。
资料来源：根据中国卫生健康统计年鉴，医院
